腾讯音乐(TME. NYSE/01698.HK)提交了一份喜忧参半的财报。5月16日，腾讯音乐发布了截至2023年3月31日的第一季度的未经审计财务业绩，报告期内实现营收70亿元，同比增长5%；归属于母公司股东净利润为11.5亿元，同比劲增89%。业绩阶段性恢复增长，但月活跃用户(MAU)持续下滑。

今年第一季度，腾讯音乐结束了过去5个季度营收负增长态势。其中，在线音乐收入在本季度首次追平社交娱乐服务收入，同比增长34%至35亿元。

报告期内在线音乐付费用户数同比增长18%至9440万，推动在线音乐付费率再度达到新高至16%；同时，单个付费用户月均收入连续四个季度实现增长，达到9.2元，同比增长11%。不过MAU从去年同期的6.4亿下降7%至5.9亿。

社交娱乐服务和其他服务收入同比下降13%至35亿元，此前业务营收占比曾超过七成，一度是腾讯音乐的吸金利器，但近年来表现疲弱。Q1用户数据稍显逊色，MAU减少16%至1.4亿；付费用户为710万，同比降14%；付费率为5%，同比持平；单个付费用户月均收入为164元，同比增长2%。

腾讯音乐的在线音乐服务和社交娱乐服务MAU增长陷入停滞，自2020年Q1二者分别创下6.6亿和2.6亿高点后，持续下滑。

渗透率不断提升的短视频平台占据了手机用户大部分时间，直接挑战腾讯音乐K歌、直播等社交娱乐服务。根据QuestMobile数据，今年3月，在线音乐类App月MAU为5.7亿，短视频类App MAU达到9.4亿，月人均使用次数和月人均使用时长分别是在线音乐类App的近7倍和19倍。

除了市场竞争因素，政策监管也影响生态发展。2022年5月国家广电总局等四部门发布《关于规范网络直播打赏加强未成年人保护的意见》，进一步规范未成年从事主播、观看直播及打赏行为，并且取消打赏榜单。

营收占比日益提升的在线音乐服务因为2021年版权开放，失守护城河，用户增长和粘性存在不确定性。

业务增量难寻，腾讯音乐转向降本增效提升效益，一季度通过控制成本费用支出实现净利暴涨。

2023年第一季度，腾讯音乐毛利率为33.1%，同比提升5.1个百分点，主要由于音乐订阅和广告服务收入的强劲增长，公司对内容成本的有效控制和优化，以及经营成本效率的改善。

报告期内经营开支总额同比下降8%至12.3亿元。经营开支占总收入的百分比从2022年同期的20%下降至2023年第一季度的18%。其中销售及市场推广开支为2.1亿元，同比下降36%。腾讯音乐称，这一开支持续下降主要由于公司有效控制市场推广开支以及优化整体推广策略，在减少获客开支的同时，更加注重拉动付费用户的增长。

业绩报告发布后的首个交易日，腾讯音乐股价下跌4.5%，次日拉升12%，昨日收报33港元/股。

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